Các nhà phân tích Phố Wall dự báo tổng chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo (AI) có thể vượt mốc 1.000 tỷ USD vào năm 2027, sau khi “các ông lớn đám mây” công bố kế hoạch chi tiêu mạnh tay hơn trong mùa báo cáo tài chính công nghệ hôm thứ Tư.
Cả Evercore và Bank of America đều ước tính tổng chi tiêu vốn AI năm 2027 sẽ vượt 1.000 tỷ USD, trong khi dự báo cho năm 2026 được nâng lên khoảng 800–900 tỷ USD.
“Chi tiêu vốn tiếp tục tăng vọt khi nhu cầu vượt xa nguồn cung và giá cả leo thang,” các nhà phân tích của Jefferies cho biết trong một báo cáo gửi nhà đầu tư hôm thứ Năm.
Dự báo chi tiêu năm nay đồng loạt tăng ở các “ông lớn” công nghệ: Alphabet tăng 4% lên 185 tỷ USD, Amazon tăng 1% lên 200 tỷ USD, Meta tăng 8% lên 135 tỷ USD và Microsoft tăng mạnh 24% lên 190 tỷ USD, theo tổng hợp của Bank of America.
Các CEO công nghệ thể hiện sự tự tin vào các khoản đầu tư AI, khi doanh thu điện toán đám mây tăng mạnh phản ánh trong kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, mức chi tiêu ngày càng lớn vẫn khiến nhà đầu tư hoài nghi.
CEO Amazon Andy Jassy cho biết công ty “tự tin vào các khoản đầu tư vốn dài hạn”, với kế hoạch chi khoảng 200 tỷ USD trong năm nay.
Doanh thu mảng đám mây quý I của Alphabet tăng 63% so với cùng kỳ, giúp cổ phiếu tăng khoảng 10%. Giám đốc tài chính Anat Ashkenazi cho biết kế hoạch chi tiêu vốn được nâng lên để đáp ứng “nhu cầu mạnh mẽ”.
Nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận
Chi phí xây dựng hạ tầng AI khổng lồ khiến nhiều người choáng váng, nhưng các nhà phân tích cho rằng đã bắt đầu thấy dòng tiền chuyển hóa từ đầu tư sang doanh thu khi định giá và vốn hóa thị trường tăng mạnh.
“Chi tiêu vốn tiếp tục tăng, nhưng hiệu quả đầu tư đã rõ ràng thông qua lượng hợp đồng chờ thực hiện lên tới khoảng 2.000 tỷ USD và tăng trưởng đám mây tăng tốc,” Jefferies nhận định. “Biên lợi nhuận của các ông lớn đám mây vẫn được duy trì bất chấp đầu tư AI.”
Niềm tin vào khả năng kiếm tiền đặc biệt cao với Alphabet, khi lượng hợp đồng chờ thực hiện khá lớn, hỗ trợ việc mở rộng hạ tầng tính toán. Theo BMO Capital Markets, lượng hợp đồng chờ thực hiện của Google gần như tăng gấp đôi theo quý và tăng 400% so với cùng kỳ năm trước, đạt 462 tỷ USD.
“Phần lớn đến từ các hợp đồng Google Cloud Platform… và công ty kỳ vọng ghi nhận hơn 50% số này thành doanh thu trong 24 tháng tới,” báo cáo cho biết.
Trong khi kết quả đám mây của Google gây ấn tượng, kế hoạch mở rộng của Meta lại khiến nhà đầu tư lo ngại vì chưa thấy hiệu quả tương xứng. Cổ phiếu Meta gần đây giảm khoảng 8%.
Meta đã chi 72 tỷ USD capex trong năm 2025 và dự kiến tăng lên 125–145 tỷ USD trong năm 2026, cao hơn mức dự báo trước đó.
“Chúng tôi đang nâng dự báo chi tiêu hạ tầng cho năm nay,” CEO Mark Zuckerberg nói. “Phần lớn do chi phí linh kiện tăng, đặc biệt là giá bộ nhớ. Nhưng mọi tín hiệu từ nội bộ và toàn ngành đều củng cố niềm tin vào khoản đầu tư này.”
Các nhà phân tích của Bank of America kỳ vọng doanh thu và dòng tiền mặt tồn quỹ của toàn ngành sẽ cải thiện trong năm 2026, qua đó hỗ trợ chi tiêu.
Ai hưởng lợi?
Đà tăng chi tiêu vốn là tín hiệu tích cực cho các hãng sản xuất chip và thiết bị. Kết quả kinh doanh quý I của Intel đặc biệt khả quan khi hạ tầng AI đòi hỏi không chỉ GPU mà cả CPU.
Theo Evercore, nhu cầu đối với các chip chuyên dụng như TPU, Trainium, Maia và MTIA đang “tăng mạnh”, đồng thời nhấn mạnh AI dạng tác nhân có thể thúc đẩy “sự phục hưng của CPU” trong vài năm tới.
RBC Capital Markets duy trì đánh giá tích cực với các công ty như Nvidia, Micron, Marvell, Astera Labs, Arm và Lattice Semiconductor.
“Xu hướng chi tiêu vốn mạnh cũng sẽ có lợi cho các cổ phiếu như Broadcom, AMD, Sandisk và Intel,” RBC nhận định. “Nhu cầu AI đang thúc đẩy tăng trưởng hai chữ số trong sản xuất chip.”
CEO Google Sundar Pichai phát biểu trong cuộc gặp Tổng thống Pháp Emmanuel Macron bên lề Hội nghị AI Impact Summit tại New Delhi ngày 19/2/2026. Ảnh: AFP
