Ý định của GameStop thâu tóm eBay trị giá 56 tỷ USD đã vấp phải sự hoài nghi từ giới đầu tư và các nhà phân tích ngày 4-5, khi giá trị của GameStop chỉ bằng một phần tư eBay.
GameStop — nhà bán lẻ trò chơi điện tử trị giá gần 12 tỷ USD, từng nổi tiếng trong cơn sốt “meme stock” năm 2021 — đang đề xuất mua lại eBay thông qua thương vụ thanh toán bằng 50% tiền mặt và 50% cổ phiếu, dù eBay có giá trị thị trường lớn gấp gần bốn lần.
GameStop hiện chỉ có khoảng 9 tỷ USD tiền mặt và đang gánh khoản nợ 4,2 tỷ USD.
Cuối tuần qua, công ty cho biết đã tích lũy 5% cổ phần tại eBay và công bố khả năng huy động khoảng 20 tỷ USD vốn vay từ TD Securities nhằm thuyết phục cổ đông về tính khả thi của thương vụ.
CEO GameStop Ryan Cohen cho rằng ông có thể áp dụng chiến lược cắt giảm chi phí từng triển khai tại GameStop để cải thiện lợi nhuận của eBay, đồng thời tận dụng mạng lưới khoảng 1.600 cửa hàng tại Mỹ để giúp eBay cạnh tranh tốt hơn với Amazon.
Tuy nhiên, cổ phiếu eBay chỉ tăng khoảng 6% lên 110 USD trong phiên giao dịch đầu ngày, thấp hơn nhiều so với mức giá chào mua của GameStop lên tới 125 USD/cổ phiếu, cho thấy nhà đầu tư nghi ngờ thương vụ sẽ thành công. Cổ phiếu GameStop giảm khoảng 2%.
eBay cho biết đang xem xét đề nghị, bao gồm khả năng GameStop đưa ra một đề xuất “ràng buộc và khả thi”.
Các nhà phân tích Morgan Stanley nhận định thị trường cần thêm thông tin về nguồn tài trợ cho thương vụ. Họ cũng cho rằng phương án thanh toán hoàn toàn bằng cổ phiếu sẽ khó thuyết phục nhà đầu tư do mô hình kinh doanh của hai công ty “khác biệt cơ bản”.
Trong khi eBay hoạt động theo mô hình kết nối người mua và người bán trực tuyến để thu phí mà không nắm giữ hàng tồn kho, GameStop là nhà bán lẻ truyền thống mua hàng sỉ và bán lại trực tiếp qua hệ thống cửa hàng.
Morgan Stanley cho biết nếu thương vụ được thực hiện theo mô hình mua lại bằng đòn bẩy tài chính, đây có thể trở thành thương vụ mua lại bằng nợ lớn nhất lịch sử.
Chỉ có rất ít thương vụ mà một công ty nhỏ hơn mua lại một doanh nghiệp lớn hơn nhiều và thành công.
Đầu năm nay, Paramount Skydance đã đồng ý mua đối thủ lớn hơn là Warner Bros Discovery, nhưng thương vụ này được hậu thuẫn tài chính bởi Larry Ellison — một trong những người giàu nhất thế giới với khối tài sản ròng hơn 200 tỷ USD.
Các chuyên gia cũng cho rằng ngay cả khi đề nghị của GameStop thất bại, eBay vẫn có thể thu hút sự quan tâm từ các bên mua khác.
Logo eBay tại gian hàng của công ty ở triển lãm điện tử tiêu dùng CES 2026 tại Las Vegas, Mỹ, ngày 6-1-2026. Ảnh: Reuters
