Các nhà đầu tư toàn cầu đang gia tăng đầu tư vào các công ty trí tuệ nhân tạo của Trung Quốc, tìm kiếm “DeepSeek tiếp theo” và đa dạng hóa danh mục, trong bối cảnh lo ngại ngày càng lớn về nguy cơ bong bóng đầu cơ trong lĩnh vực này trên Phố Wall.
Nhu cầu đối với các công ty AI Trung Quốc còn được thúc đẩy bởi nỗ lực của Bắc Kinh nhằm đạt được tính tự chủ về công nghệ. Trung Quốc đã đẩy nhanh việc niêm yết những doanh nghiệp chip lớn, đáng chú ý là Moore Threads – được mệnh danh là “Nvidia của Trung Quốc” – và MetaX, cả hai đều chào sàn trong tháng này.
Giới đầu tư nước ngoài nhận thấy Trung Quốc đang thu hẹp khoảng cách công nghệ với Mỹ khi Bắc Kinh tăng cường hỗ trợ các nhà sản xuất chip AI. Điều này thúc đẩy đầu tư vào Trung Quốc, đúng vào lúc những lo ngại về mức định giá cao của cổ phiếu AI niêm yết tại Mỹ gia tăng.
Chẳng hạn, công ty quản lý tài sản Ruffer (Anh) cho biết họ đã “chủ động hạn chế mức độ tiếp xúc” với nhóm Magnificent Seven – bảy tập đoàn công nghệ hàng đầu của Mỹ – và đang tìm cách gia tăng tỷ trọng tại Alibaba để có mức tiếp cận lớn hơn với lĩnh vực AI của Trung Quốc.
“Trong khi Mỹ vẫn dẫn đầu về AI tiên phong, Trung Quốc đang nhanh chóng thu hẹp khoảng cách,” bà Gemma Cairns-Smith, chuyên gia đầu tư tại Ruffer, cho biết. “Hào lũy có thể không rộng hoặc không sâu như nhiều người nghĩ… Cục diện cạnh tranh đang thay đổi.”
Ruffer đang tiếp cận lĩnh vực AI thông qua các tập đoàn công nghệ lớn của Trung Quốc như Alibaba, doanh nghiệp sở hữu mảng chip AI, nắm giữ mô hình ngôn ngữ lớn Qwen và đang rót mạnh vốn vào hạ tầng điện toán đám mây.
Các nhà quản lý tài sản toàn cầu ngày càng chú ý tới các công ty AI Trung Quốc, trong bối cảnh làn sóng startup niêm yết tại đại lục và Hồng Kông nhằm đón đầu nhu cầu đầu tư tăng vọt sau sự trỗi dậy nhanh chóng của DeepSeek – được coi là câu trả lời của Trung Quốc cho ChatGPT.
Chiến tranh công nghệ thúc đẩy nhu cầu
Trong một báo cáo công bố tháng này, UBS Global Wealth Management xếp công nghệ Trung Quốc vào nhóm “hấp dẫn nhất”, viện dẫn nhu cầu đa dạng hóa theo địa lý của nhà đầu tư cũng như “sự hậu thuẫn chính sách mạnh mẽ, tự chủ công nghệ và khả năng thương mại hóa AI nhanh chóng” của Trung Quốc.
Chỉ số Nasdaq thiên về công nghệ của Mỹ hiện đang giao dịch ở mức gấp 31 lần lợi nhuận, so với hệ số 24 lần của chỉ số Hang Seng Tech tại Hồng Kông, khiến cho nhà đầu tư đặt cược vào AI Trung Quốc thông qua các cổ phiếu như Alibaba, Baidu, Tencent và nhà sản xuất chip SMIC.
Ông Brendan Ahern, Giám đốc đầu tư của KraneShares, cho rằng sự tăng trưởng nhanh chóng của các nhà sản xuất chip AI Trung Quốc như Cambricon cho thấy quy mô và tốc độ đổi mới trong các ngành AI và bán dẫn của Trung Quốc.
“Yếu tố của câu chuyện về một cuộc đua, về tính cấp bách, đang mang lại lợi ích cho các công ty,” ông nói, đề cập đến cuộc chiến công nghệ gay gắt giữa Trung Quốc và Mỹ. “Giống như hô ‘cháy’ vậy. Khi biến nó thành tình huống khẩn cấp, bạn sẽ thu hút rất nhiều sự chú ý.”
Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) của KraneShares mang tên KWEB, đầu tư vào các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài như Tencent, Alibaba và Baidu, đã tăng khoảng hai phần ba giá trị trong năm nay, lên gần 9 tỷ USD.
Một ETF khác của KraneShares, đầu tư vào các cổ phiếu công nghệ niêm yết trong nước của Trung Quốc – bao gồm các hãng chip như Cambricon, Montage Technology và Advanced Micro-Fabrication Equipment – cũng ghi nhận tăng trưởng trong năm nay.
Trong cuộc đua AI, Mỹ có lợi thế về đổi mới sáng tạo, trong khi Trung Quốc sở hữu ưu thế về kỹ thuật, sản xuất và nguồn cung điện, theo ông Jason Hsu, nhà sáng lập Rayliant Global Advisors.
Rayliant đã hợp tác với China Asset Management Co để ra mắt một ETF niêm yết trên Nasdaq, đặt cược vào các cổ phiếu Trung Quốc sở hữu công nghệ mạnh, trong đó có Cambricon.
“Các biện pháp hạn chế công nghệ của Mỹ giờ đây đã buộc Trung Quốc phải rót tiền vào công nghệ cốt lõi và tự phát minh lại từ đầu,” ông Hsu nói. “Đối với nhà đầu tư, chiến lược thận trọng và khôn ngoan là nắm bắt cơ hội AI và quản lý bất định thông qua đa dạng hóa.”
‘Bị thúc đẩy bởi sự cường điệu’
Hãng chip AI Trung Quốc MetaX Integrated Circuits, do các cựu lãnh đạo AMD sáng lập, đã tăng 700% trong phiên chào sàn tại Thượng Hải tuần trước, chỉ vài ngày sau khi đối thủ lớn hơn là Moore Threads tăng 400% khi lên sàn.
Tuy nhiên, một số nhà quản lý quỹ toàn cầu cho rằng tiềm năng công nghệ của Trung Quốc và dòng vốn ngoại vẫn còn hạn chế.
“Không có công ty chip nào đang niêm yết hiện nay (của Trung Quốc) có được sự hậu thuẫn về định giá, và hầu như đều bị thúc đẩy bởi sự cường điệu,” ông Kamil Dimmich, đối tác và quản lý danh mục tại North of South Capital (Anh), nhận định.
Quỹ của Dimmich nắm giữ các cổ phiếu như Alibaba và Baidu – những doanh nghiệp đã đầu tư ít hơn nhiều vào phát triển AI so với các đối thủ Mỹ.
Bà Carol Fong, Tổng giám đốc CGS International Securities, cho rằng nhà đầu tư nên chọn lọc bổ sung cổ phiếu những công ty hưởng lợi từ chiến lược “tự chủ” của Trung Quốc trong lĩnh vực AI và bán dẫn, đồng thời vẫn duy trì cổ phiếu các doanh nghiệp dẫn đầu toàn cầu trong danh mục.
“Hiện có một cuộc săn tìm các ‘nhà vô địch tiềm năng’ trong những phân khúc công nghệ cao như robot và AI, nơi nhà đầu tư thấy rõ định hướng chính sách hơn và giá trị tương đối hấp dẫn so với các đối thủ phương Tây,” bà Fong nói, đồng thời dự báo dòng vốn sẽ còn tăng.
Theo bà, nhà đầu tư cần “cân bằng mức độ tiếp cận (cổ phiếu) trong chu kỳ chip hiện nay, vốn phân mảnh và chịu tác động mạnh của địa chính trị”.
Một lá cờ Trung Quốc được đặt cạnh dòng chữ “Made in China” trên một bảng mạch in trong bức ảnh minh họa. Ảnh: Reuters
