Marvell Technology sẽ mua lại Lumentum, nhà sản xuất linh kiện quang học, trong thương vụ hoán đổi cổ phiếu trị giá 115 tỷ USD, bao gồm cả nợ. Động thái này giúp nhà sản xuất chip thiết kế riêng tăng sức cạnh tranh với đối thủ lớn hơn Broadcom trong cuộc đua khai thác làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI).
Thỏa thuận được công bố hôm 2-11 là một trong những thương vụ mua bán và sáp nhập lớn nhất năm 2026, đồng thời thể hiện mức độ đặt cược lớn vào quá trình xây dựng hạ tầng AI. Các lãnh đạo ngành chip kỳ vọng nhu cầu đầu tư vào lĩnh vực này sẽ tiếp tục thúc đẩy thị trường trong nhiều năm tới.
“Cơ sở hạ tầng AI đang trải qua sự chuyển đổi căn bản về kiến trúc, hướng tới kết nối bằng công nghệ quang học. Đây là cơ hội chỉ xuất hiện một lần trong mỗi thế hệ,” Matt Murphy, Giám đốc điều hành Marvell, cho biết. Ông sẽ tiếp tục giữ chức Chủ tịch kiêm CEO của công ty hợp nhất.
“Chúng tôi muốn góp phần định hình kỷ nguyên tiếp theo của công nghệ kết nối AI và tạo ra giá trị vượt trội cho cổ đông,” ông nói thêm.
Tuy nhiên, làn sóng chi tiêu mạnh tay đang đối mặt với những hoài nghi về tính bền vững, khi nhà đầu tư lo ngại biên lợi nhuận thu hẹp và dòng tiền tăng chậm lại. Những lo ngại này đã kéo theo đợt bán tháo cổ phiếu ngành chip.
Trong phiên giao dịch đầu ngày 2-11, cổ phiếu Lumentum giảm hơn 10%, còn Marvell mất hơn 5%. Cổ phiếu cả hai công ty đã giảm mạnh kể từ khi thông tin về các cuộc đàm phán được tiết lộ vào cuối tháng trước, trong bối cảnh xuất hiện lo ngại về bong bóng AI.
Thông qua việc mua lại Lumentum, doanh nghiệp có quy mô bằng khoảng một nửa Marvell, hãng chip này đặt cược rằng làn sóng đầu tư AI của các tập đoàn công nghệ lớn sẽ tiếp tục kéo dài. Nhu cầu về linh kiện quang học dùng để truyền dữ liệu tốc độ cao tại các trung tâm dữ liệu được dự báo tiếp tục vượt nguồn cung.
Lumentum sản xuất các sản phẩm quang tử, trong đó có laser hiệu suất cao và linh kiện quang học phục vụ AI, điện toán đám mây và mạng viễn thông.
Thương vụ cũng có thể giúp các tập đoàn công nghệ lớn đang hợp tác với Marvell phát triển chip thiết kế riêng tăng sức cạnh tranh với Nvidia. Đầu năm nay, Nvidia đã đầu tư 2 tỷ USD lần lượt vào công ty Marvell và Lumentum.
Nvidia, một trong những doanh nghiệp ủng hộ mạnh mẽ công nghệ kết nối quang học trong bối cảnh trung tâm dữ liệu ngày càng lớn và phức tạp, chưa phản hồi ngay đề nghị bình luận về thương vụ.
Chỉ ba năm trước, Marvell vẫn là một nhà sản xuất chip tương đối ít tên tuổi. Tuy nhiên, giá trị vốn hóa của công ty hiện đã vượt 170 tỷ USD nhờ vai trò hỗ trợ các tập đoàn công nghệ như Amazon phát triển chip AI thiết kế riêng và công nghệ mạng cho trung tâm dữ liệu.
“Việc kết hợp thế mạnh về chip thiết kế riêng và công nghệ mạng của Marvell với linh kiện quang học của Lumentum có thể giúp công ty có lợi thế lớn hơn khi các trung tâm dữ liệu cần kết nối nhanh hơn và tiết kiệm năng lượng hơn,” Axel Rudolph, chuyên gia phân tích kỹ thuật trưởng tại IG Group, nhận định.
“Nhưng đây là một canh bạc rất lớn. Nhà đầu tư có lý do để đặt câu hỏi liệu Marvell có đang trả giá quá cao và cùng lúc gánh quá nhiều rủi ro hay không,” ông nói.
Thương vụ cũng có thể tăng sức mạnh cho Marvell trong cuộc cạnh tranh với Broadcom. Đối thủ này từ lâu là đối tác chính của Google, thuộc tập đoàn Alphabet, trong lĩnh vực phát triển chip thiết kế riêng. Broadcom còn cung cấp cho khách hàng danh mục phần cứng trung tâm dữ liệu AI đa dạng hơn trong cùng một hệ sinh thái.
Tháng 8, Marvell đạt một trong những hợp đồng lớn nhất từ trước đến nay khi ký thỏa thuận cung cấp chip cùng bộ xử lý AI của Google. Hợp đồng có thể mang lại doanh thu lên tới 120 tỷ USD đến hết năm tài chính 2033, đồng thời trao cho Google quyền mua cổ phần Marvell trị giá 12,2 tỷ USD.
Tại ngày hội nhà đầu tư hồi tháng 10, Marvell dự báo doanh thu năm tài chính 2031 đạt 70-90 tỷ USD. Trong đó, khoảng 37,5 tỷ USD đến từ mảng kết nối dữ liệu. Công ty dự báo thị trường này tăng trưởng 65% mỗi năm, đạt quy mô 65 tỷ USD vào năm 2030.
Cấu trúc thương vụ
Theo thỏa thuận công bố hôm 2-11, Marvell sẽ thanh toán bằng cổ phiếu với mức giá tương đương 1.132 USD cho mỗi cổ phiếu Lumentum, cao hơn 23,9% so với giá đóng cửa gần nhất của Lumentum trước khi thông tin đàm phán được công bố hôm 28-10.
Mức giá này định giá vốn chủ sở hữu của Lumentum ở mức 102,54 tỷ USD. Marvell cho biết thương vụ sẽ mở rộng thị trường mục tiêu mà công ty hợp nhất có thể phục vụ lên 550 tỷ USD.
Cổ đông Lumentum sẽ nhận 4,5 cổ phiếu Marvell cho mỗi cổ phiếu đang nắm giữ, qua đó sở hữu khoảng 33% công ty hợp nhất. Cổ đông Marvell sẽ nắm giữ phần còn lại.
Hội đồng quản trị hai công ty đã nhất trí thông qua thương vụ. Giao dịch dự kiến hoàn tất trong nửa đầu năm 2028.
Marvell sẽ phải trả Lumentum khoản phí chấm dứt hợp đồng 5,8 tỷ USD nếu hội đồng quản trị rút lại sự ủng hộ hoặc công ty từ bỏ thỏa thuận để chấp nhận một đề nghị thâu tóm khác. Ngược lại, Lumentum sẽ phải trả Marvell 2,9 tỷ USD trong những trường hợp tương tự, theo hồ sơ công bố với cơ quan quản lý. Marvell cũng phải trả 3,2 tỷ USD nếu thương vụ bị cơ quan chức năng ngăn chặn.
Lumentum có thể hưởng lợi từ đề xuất hạn chế hàng Trung Quốc
Lumentum, đối thủ của Coherent và Zhongji Innolight của Trung Quốc, có thể hưởng lợi từ đề xuất của Mỹ về việc cấm các bộ thu phát quang học mới của Trung Quốc. Nếu được thông qua, chính sách này có thể chuyển nhu cầu sang các nhà cung cấp trong nước.
Trong một diễn biến khác, Lumentum dự báo doanh thu quý 2 đạt 1,58-1,63 tỷ USD, cao hơn mức ước tính trung bình 1,48 tỷ USD của các nhà phân tích, theo dữ liệu do LSEG tổng hợp.
Marvell đã tăng cường hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực quang tử từ đầu năm nay. Tháng 2, công ty hoàn tất thương vụ mua lại Celestial AI trị giá 3,5 tỷ USD. Nhu cầu về các kết nối quang học tốc độ cao giữa hàng nghìn chip trong trung tâm dữ liệu AI đang tăng lên, khi các tác nhân AI và chatbot được sử dụng rộng rãi hơn.
Cổ phiếu Marvell lập đỉnh vào tháng 6, sau khi Jensen Huang, CEO Nvidia, gọi nhà sản xuất chip thiết kế riêng này là “công ty nghìn tỷ USD tiếp theo”. Doanh thu hằng năm của Marvell đã tăng từ 3 tỷ USD trong năm tài chính 2021 lên 8,2 tỷ USD trong năm tài chính 2026.
Đây là thương vụ mua lại lớn nhất của Marvell kể từ khi công ty thâu tóm Inphi với giá 10 tỷ USD vào năm 2021.
Logo Marvell Technology tại sự kiện Ngày hội nhà đầu tư của công ty ở New York, Mỹ, ngày 6-10-2026. Ảnh: Reuters
