Kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất vào tháng trước, dường như đang diễn ra một sự thay đổi tại ngân hàng trung ương này. Nhiều quan chức Fed ngày càng tỏ ra lo ngại về thị trường lao động và phát tín hiệu sẵn sàng cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 9.

Lập trường đang thay đổi này có thể làm hài lòng Tổng thống Donald Trump, người đã liên tục thúc ép hạ lãi suất trong suốt năm nay. Tuy nhiên, các lý do đằng sau, bao gồm dữ liệu mới cho thấy thị trường lao động đang yếu đi — điều mà Trump cho là “bị gian lận” — có thể lại không làm ông hài lòng.

Mối lo ngại về thị trường lao động là trọng tâm trong lập luận của Thống đốc Fed Christopher Waller và Phó Chủ tịch Michelle Bowman – những người được xem là có xu hướng “bồ câu” – khi họ bỏ phiếu phản đối quyết định của Fed hôm 30/7 về việc giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 4,25%–4,50%. Khi đó, ban lãnh đạo Fed đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9–2 để giữ nguyên lãi suất khi cho rằng thị trường lao động là vững chắc.

Chỉ vài ngày sau, bức tranh đã bớt vững chắc hơn nhiều.

“Tôi lo ngại” – Thống đốc Fed Lisa Cook mô tả vào đầu tuần này về việc chính phủ điều chỉnh lại số liệu, cắt giảm mức tăng việc làm trong tháng 5 và 6 xuống mức mà các nhà kinh tế coi là của thời kỳ suy thoái. Báo cáo này cũng cho thấy số việc làm mới trong tháng 7 thấp hơn nhiều so với dự báo, và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2%.

“Con số việc làm cho thấy rủi ro ở phía việc làm hiện cao hơn nhiều so với trước đây… Tôi chắc chắn sẽ xem xét kỹ,” Chủ tịch Fed khu vực Atlanta Raphael Bostic nói. Thông thường, Fed sẽ điều chỉnh giảm lãi suất khi tăng trưởng kinh tế chậm lại hoặc suy thoái, thị trường lao động suy yếu, và áp lực lạm phát thấp hoặc nguy cơ giảm phát. Tình hình hiện này chỉ có yếu tố thị trường lao động là khá rõ ràng.

Bostic cho biết ông vẫn tin rằng chỉ một lần cắt giảm lãi suất là phù hợp cho năm 2025, và ít nhất một quan chức Fed có quan điểm “diều hâu” khác cho rằng dữ liệu mới không làm thay đổi nhiều bức tranh tổng thể.

Tuy nhiên, ngay cả khi ngân hàng trung ương chưa đạt được đồng thuận về nhu cầu nới lỏng chính sách, những thay đổi tinh tế đang cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang nghiêng nhiều hơn về hướng nới lỏng so với trước.

Chứng khoán Mỹ chốt phiên tăng hôm thứ Sáu, với Dow Jones tăng gần 0,5%, S&P 500 tăng hơn 0,75%, và Nasdaq tăng 1%, lập kỷ lục đóng cửa cao nhất ngày thứ hai liên tiếp.

“Tôi hài lòng với quyết định mà chúng tôi đưa ra trong tháng 7, nhưng tôi ngày càng bớt hài lòng với việc tiếp tục đưa ra quyết định đó hết lần này đến lần khác,” Chủ tịch Fed khu vực San Francisco Mary Daly nói hồi đầu tuần này.

Vẫn còn nhiều dữ liệu cần phân tích trước cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed vào ngày 16–17/9, bao gồm số liệu giá tiêu dùng vào tuần tới, giúp định hình đánh giá của các nhà hoạch định chính sách rằng liệu mức thuế mới cao hơn của chính quyền Trump sẽ dẫn đến lạm phát dai dẳng như phe “diều hâu” lo ngại, hay chỉ là cú đẩy tạm thời như phe “bồ câu” lập luận.

Thị trường tài chính hiện đang đặt cược mạnh rằng lãi suất chính sách sẽ thấp hơn ít nhất nửa điểm phần trăm vào cuối năm nay.

Chủ tịch Fed khu vực San Francisco Mary Daly: “Tôi hài lòng với quyết định mà chúng tôi đưa ra trong tháng 7.” Ảnh: Reuters